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「配资」中百集团:永辉再度举牌,资产证券化催化归母净利润大涨

2019-10-24 股票配资网 评论 阅读
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中百集团(000759)

  暴力事件

  公司发布 2017 年半年报: 调查报告月内, 公司实现营业额 77.02 亿元,上年减少4.01%;实现归母销售收入 1.36 亿元,上年增长 318.09%, 相较成交量亏蚀 0.62 亿元, 实现扭亏;折合 EPS 为 0.20 元。 根据公司公告,完成荆州中百百货的相关资本权利转让增加投资收益,是必要导致公司归母销售收入大幅增加的主要因素。公司于 2017 年 7 月 7 日收到永辉超市关于入股公司股权的函:永辉超市子公司的子公司成都永辉超市股份有限公司于 2017 年 6 月 1 日至 7 月 7 日通过上海证券交易所的集中券商交易方式买入中百集团公司股票 0.34 亿股。此次入股完成后,永辉超市及其子公司的子公司共计持有股票 1.70 亿股,占公司注册资本的 25%。

  超市产品一体化与物流改进效益显着,毛利率较成交量增长 2.15PCT

  2017 年下半年, 公司毛利率为 21.59%,较同比历年来增加 1.34PCT。 公司超市的营业额占比为 92. 配资55%,毛利率为 22.18%,较同比历年来增长 2.1 配资5PCT。超市的三好水准上涨,是公司毛利率上涨的起因。 针对于超市的业务,公司推进了物流改进建设工程, 加大产品结构上的变更。 2017 年 1-6 月, 两家超市公司淘汰产品 4,005 个,并且引进缺失多心、网红产品、品牌新产品约 3,996 个。 此外,公司加大与永辉的联合直采,下半年直采额度 1.02 亿元,上年增长 248.90%。推进物流去高性能和扁平化管理工作,淘汰销售额较大的制造商,对卖出重大贡献大、消费市场获得好评好的服装品牌重新启动便利商店和谈,推进老品合作伙伴方式转换体制改革和新产品合作伙伴方式创新,提升了毛利率水准。

  大力推进量贩店超市的持续发展, 扩大网点数量

  公司在 2017 年下半年继续大力持续发展量贩店超市,扩大了网点数目,巩固了湖南省超市的双龙威望。 公司持续发展物流超市,加大网点选点幅度,完成15 家网点选点风险评估,与公园、保利、富力等优质公司签订战略性合作伙伴协定。2017 年 1-6 月, 公司新增中百物流百货公司 1 家,中百超市 14 家, 中百贝尔超市 68 家。 截止调查报告寒假,公司量贩店网点达到 1,057 家,其中,中百物流超市 178 家(湖北省内 73 家、市外湖南省内 74 家、成都市 31 家);中百便民超市 850 家(中百贝尔超市 116 家,社区生鲜绿标店 34 家),其中加盟店 97 家(中百贝尔加盟店 55 家,好邦加盟店 42 家);中百百货公司 11家;中百电子产品分店 18 家。

  永辉停滞入股公司股份, 共建湖南省超市双龙

  公司引入永辉生鲜的团队导入永辉生鲜经营管理方式,通过改进经营管理格局,导入生鲜运营标准,全面性提升生鲜竞争能力和利润战斗能力。生鲜类型卖出口径增长29.18%,三好增长 30.55%。此外,公司改造中百物流应城店、大成路店,顺利开张醴陵店,通过扩充生鲜经营管理,百货公司改造提档更新,分店架构竞争能力显着增强。另公司创建中百超市社区生鲜店,已完成改造三江苑等 20 家绿标店,提升了邻 配资里便民超市生鲜经营管理总质量。 2017 年 6 月 1 日至 7 月 7 日,永辉超市买入公司 0.34 亿股公司股票后, 共计持有股票 1.70 亿股,占公司注册资本的 25%,是永辉超市的第 5 次静坐,号召力继续扩大。

  利润预报与市值

  我们预定公司 2017-2019E 的营业收入分别为 164.41 亿元、 190.73 亿元和202.17 亿元, 归母销售收入分别为 2.30 亿元、 1.31 亿元和 1.59 亿元,相同的 EPS 为 0.34 元、 0.19 元和 0.23 元。 根据 配资昨天的收盘 10.05 元,回报率分别为 30X、 53X 和 44X。 将来,与永辉超市合作伙伴拓展的生鲜的业务带来大力的负面影响,为公司的营业额带来较小的想像内部空间,我们给予公司 35 X 回报率市值,将来 12 个月的股票价格为 11.90 元, 维持“ 买入”评分。

  可能性提示

  消费者回暖远逊预想、生鲜的业务持续发展远逊预想

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